□ 瑞幸事件可能引起社会广泛质疑，再加上新冠肺炎疫情影响，赴美上市的中资公司股价下跌是大概率事件。

□ 做空行为对中概股IPO的影响幅度可控，中概股自身也要“苦练内功”，经得起时间检验，让投资者恢复信心。

4月2日，美股上市公司瑞幸咖啡(中国)有限公司宣布，在审计2019年年报发现问题后，董事会成立了一个特别调查委员会。委员会发现，公司2019年二季度至四季度期间，伪造了22亿元的交易额，相关的成本和费用也相应虚增。素有“小蓝杯”之称的瑞幸咖啡财务造假一事，引发市场高度关注。

受瑞幸财务造假事件持续发酵以及其他内外部不利因素影响，跟谁学、万国数据、世纪互联等部分曾遭到做空的中概股出现股价明显回落。近10个交易日内，有6只纳斯达克市场的中概股跌幅超过30%，近5个交易日内跌幅超过10%的中概股有20只。Wind资讯统计显示，截至4月7日，涵盖纽交所、纳斯达克、美国证券交易所三大市场的中资概念股有250只。

瑞幸事件会不会影响中概股赴美IPO的速度?历史上，美国证券交易部门曾不只一次对相关中概股会计舞弊问题展开调查，导致不少公司股价跌破发行价，迅雷、盛大文学等公司的IPO进程也曾被推迟。尤其是2011年前后，在短短3个月的时间里，部分在美上市中国公司甚至遭停牌。

但是从近几年中概股IPO情况看，数量并未出现明显波动。自2018年4月7日至2020年4月7日的2年间，共有76只中概股采用存托凭证或普通股的方式成功赴美IPO，总体IPO数量增幅未出现明显波动。今年以来，中概股IPO数量为9只，2019年全年为36只，2018年为31只。

与此同时，中概股融资规模呈现总体回落态势。从首发募资总额看，2018年有爱奇艺、拼多多、哔哩哔哩等大型IPO项目，首发募资额分别为22.50亿美元、16.26亿美元和4.83亿美元，而2019年最大的中概股IPO是斗鱼、瑞幸咖啡、万达体育，首募规模分别为7.74亿美元、5.61亿美元、1.90亿美元。

业内人士表示，在成熟资本市场有较为完善的做空机制，而研究机构做空的动力来自于从个股下跌中获利，但前提是市场认可做空报告中指控的内容，这往往需要详实的证据。一般来说，职业做空机构不会特别针对某一类股票或者行业反复操作。从这个意义上看，做空行为对中概股IPO的影响幅度可控，中概股自身也要“苦练内功”，经得起时间检验，让投资者恢复信心。

瑞幸事件会不会令中概股融资受到影响?北京至普律师事务所主任李圣认为，瑞幸咖啡财务造假事件可能引起社会广泛质疑，再加上新冠肺炎疫情影响，赴美上市的中资公司股价下跌是大概率事件。此次造假事件时间跨度、涉及金额等方面都比较严重，将给投资者留下负面印象,未来中资企业赴美上市难度将加大。这种难度体现在审查、监管更严厉，投资者更谨慎。如果此次瑞幸咖啡财务造假事件后，能让普通投资者认可监管部门对相关企业、中介机构等的严厉处罚，民事赔偿也能基本实现的话，将有利于后续投资者恢复信任。

关键词： 瑞幸咖啡 小蓝杯