近期，在证监会组织开展了首发企业信息披露质量的现场检查随机抽查后，部分企业撤回申请。此前在1月31日，中国证券业协会官网发布了第28次首发企业信息披露质量抽查抽签情况，20家首发企业被抽中。截至2月26日，被抽中的20家企业中，已有16家主动撤回IPO，其中科创板7家、创业板9家。

“被抽中的20家企业中有16家主动撤回IPO”迅速成为市场热议并引发监管关注。上交所和深交所2月26日表示，高度重视项目撤回情况，正在对相关问题进行分析梳理。从目前情况看，项目撤回原因有多方面因素，对其中涉及信息披露和保荐机构核查的若干问题，沪深交易所已在审核过程中予以重点关注。

那么，近期证监会启动对各板块企业现场检查工作，是否代表着对IPO的收紧?对于这样的疑问，证监会新闻发言人2月26日回应称，今年以来，IPO保持了常态化发行，既没有收紧，也没有放松。截至2月19日，证监会共核准或同意注册66家企业IPO，数量与去年同比有较大增长，环比则变化不大。

绝不能“一撤了之”

1月29日，证监会出台了《首发企业现场检查规定》(以下简称《检查规定》)，明确了证券交易所各板块的首发企业均予以适用。

近日，IPO现场检查即将进入实操阶段，然而多家被抽中企业却“撤退”。截至2月26日，这20家企业中有16家都以撤回IPO申请材料告终，比例高达80%。

根据《检查规定》，检查对象确定后，审核或注册部门应当在3个工作日内书面通知检查对象和中介机构，检查对象自收到书面通知后10个工作日内撤回首发申请的，原则上不再对该企业实施现场检查。而根据沪深交易所新闻发言人所述，上述16家项目的发行人和保荐机构分别在收到现场检查书面通知后10个工作日内撤回首发申请和撤销保荐。这意味着从撤回时间看，这16家企业均在《检查规定》列明的不检查的范围内。

不过，项目撤回并不意味着事情就结束了。上交所表示，对于现场检查进场前撤回的项目，如发现存在涉嫌财务造假、虚假陈述等重大违法违规问题的，保荐机构、发行人都要承担相应的责任，绝不能“一撤了之”，也绝不允许“带病闯关”。

有投行保荐人士分析称，高比例撤单背后反映出企业、中介机构对IPO信息披露质量“露怯”。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，20家抽中企业中，有16家在现场抽查前撤回材料，在一定程度上反映出问题的严重。他认为，抽查范围还可以再广一点，这有助于提升整体IPO信披质量。

全链条监管把好“入口关”

注册制以信息披露为核心，提高信息披露质量是注册制试点成功的关键。事实上，对申报企业实施现场检查，是发行上市审核全链条监管中的重要一环，是进一步加强科创板、创业板首发企业信息披露监管、严把上市“入口关”的重要手段，可以从源头上净化IPO市场环境。

近两年来，上交所对45家科创板发行上市审核项目的保荐机构启动了现场督导，其中37家主动撤回材料，传递了压严压实中介机构把关责任的明确导向。深交所表示，截至目前，共对32家IPO项目的保荐人实施现场督导，其中20家已因现场督导主动撤回申请。

除了现场督导，在注册制下的发行上市审核中，交易所的全链条监管正发挥着积极作用，为资本市场把好“入口关”。数据显示，科创板开板至今，截至目前累计受理企业540家，上交所通过审核问询、现场督导和自律监管等全链条监管，共淘汰了80多家，每年的审核淘汰率始终在17%左右，有效减少企业“带病申报，抢跑占位”。自创业板试点注册制以来，深交所已对18家IPO、再融资、资产重组项目中违规的企业和中介机构及相关人员采取自律监管措施13次，出具监管关注函17份，并定期将监管处理情况向行业通报，强化监管警示，形成监管威慑。

IPO排队不是“堰塞湖”

近期证监会启动对各板块企业现场检查工作，并不代表着对IPO的收紧。事实上，当前另一个现象也备受关注——沪深交易所IPO排队审核企业数量较多。自科创板、创业板试点注册制改革以来，改革的总体成效明显，市场各方反映积极正面，企业踊跃申报上市，IPO排队数量增长较快。

“当前IPO申报企业排队现象与历史上的‘堰塞湖’问题有区别。”证监会新闻发言人2月26日表示，当时市场关注焦点主要在于，IPO没有实现常态化，停停开开，预期也不明朗，一些企业从首次提交申请到获得核准用时需要2到3年。近年来，证监会科学合理保持IPO常态化，特别是注册制改革后，证监会着力提高审核透明度和效率，目前科创板、创业板审核注册平均周期已经大幅缩减到5个多月。

业内人士认为，当前IPO申报排队企业数量的增长，一方面是我国经济转型发展和高质量发展成果的客观反映，另一方面也是资本市场改革成效的直接体现，反映出各方对资本市场的信心。

近年来，随着供给侧结构性改革的深入推进，新技术新产品新业态新模式蓬勃发展，不少“硬科技”和创新创业企业加快成长，同时，创业投资、私募股权投资越来越多地参与到这类企业中。很多企业通过上市谋求加快发展、完善激励约束机制的意愿更强，积极性也更高。近些年发行上市申报企业数量大幅增加，客观上也反映了我国实体经济发展的活力。而资本市场通过全面深化改革，设立了多元包容发行上市条件，境内资本市场的吸引力明显提升。

证监会新闻发言人进一步表示，IPO排队现象也反映出，实施注册制后，市场有一个逐步适应的过程，有关方面包括发行人、中介机构等对注册制的内涵与外延理解不全面、对注册制与提高上市公司质量的关系把握不到位、对注册制与交易所正常审核存在模糊认识，形成有效的市场约束需要一个渐进的过程。记者 杨毅

关键词： IPO 堰塞湖 入口关