(资料图片)

本报告导读:比音勒芬收购国际奢侈品牌,推进高端品牌多样化布局继续推荐2023Q1业绩表现预计领跑的商务男装子版块。

摘要:投资建议:1)品牌服饰:低估值品牌补涨行情有望持续演绎,运动服饰估值逐步修复。2023年1月至今服装消费持续复苏,其中商务男装表现较优,预计为2023Q1业绩表现最优的子版块,同时考虑到2022Q2存在低基数,预计后续品牌端将加速修复,推荐男装品牌报喜鸟(2023年13倍)、海澜之家(2023年10倍)、比音勒芬(2023年20倍)。H股运动品牌2022年业绩韧性凸显,同时考虑到2023年至今运动品牌库存显著改善,并且终端流水逐步恢复,运动服饰估值有望修复,推荐李宁、安踏体育、特步国际。此外,部分女装品牌在疫情中受损严重,2023年业绩有望显著改善,推荐低估值高业绩弹性女装标的歌力思(2023年14倍),受益标的锦泓集团。2)家纺:婚庆需求释放+地产预期修复,推荐高分红家纺板块。疫后婚庆需求有望爆发,叠加地产预期修复有望带动家纺板块估值提升,推荐低估值高分红的家纺龙头罗莱生活,受益标的富安娜。3)制造:订单拐点将现,期待制造龙头订单改善。纺织产业链至暗时刻已过,终端复苏超预期有望增强下游品牌信心,提升下单意愿,我们预计内需订单有望率先恢复,外需订单有望于Q2末改善,纺织产业链拐点渐行渐近。推荐有产能释放的低估值色纱龙头富春染织,新材料业务投产的安防手套龙头恒辉安防及PA66民用纺丝龙头台华新材。

行业新闻:比音勒芬收购国际奢侈品牌。比音勒芬通过旗下子公司厚德载物向凯瑞特及盈丰泽润分别投资5700万欧元和3800万欧元,收购Cerruti新加坡和法国的100％股权,以及K＆C新加坡的100％股权,间接获得奢侈品牌CERRUTI1881和KENT＆CURWEN的全球商标所有权。

行情回顾:4月3日-4月7日沪深300指数、上证综指、深证成指、创业板指数分别上涨1.79％、上涨1.67％、上涨2.06％、上涨1.98％,SW纺织制造、SW纺织服装、服装家纺板块分别下跌1.69％、下跌0.24％、下跌0.41％。A股纺织制造涨幅第一为巨星农牧(13.25％),服装家纺涨幅第一为朗姿股份(11.59％)。4月3日-4月7日恒生非必须性消费业指数下跌1.77％、纺织服装HK(中信)下跌3.72％、恒生指数下跌0.34％,H股纺服涨幅第一为千百度(7.19％)。

风险因素:疫情反复程度超预期,全球通胀的风险

关键词：