在A股市场，历来有“年末震荡”、“春季躁动”的说法，其背后合理的原因可能是，年末一些机构投资者出于考核业绩的需求，倾向于将浮盈落袋为安，而年初则预示着新一年的开始，投资者风险偏好倾向于放大。

自第四季度以来，A股“三驾马车”科技、医药、消费陆续开始深度调整，但包括卖方知名分析师、买方机构投资者在内的专业投资人士均认为，长期看“三驾马车”依然具备较大的投资价值，短期调整反而是上车良机。

据悉，12月9日，由海富通“消费老将”黄峰和“成长新锐”范庭芳管理的海富通成长价值混合正式开售。该产品以“成长与价值并重”为选股理念，通过对国内实体经济运行、产业周期发展前景、上下游运作概况等进行考量，精选成长空间较大、长期看估值合理的优质资产，并在不同的市场风格环境中动态调整价值型股票和成长型股票的配置比例，力争获取稳定的投资收益。

双基金经理强强联手，老将更能打

海富通成长价值混合由黄峰与范庭芳同时管理。

其中黄峰是海富通消费价值赛道的主力“输出”，拥有超过10年的证券从业经验、其中6年为基金管理经验。从其过往从业经历来看，黄峰曾先后在大公国际信用、上市公司和券商研究所任职，对大消费产业链具有非常深入的研究。

2014年12月，黄峰开始管理海富通内需热点混合，并逐渐形成了自己的稳定风格。在选股上，黄峰偏好行业格局清晰、成功跨越红海竞争、有能力穿越经济周期的好企业。过去三年里，黄峰在食品饮料、医药、化学制药等行业细分领域挖掘出不少符合其审美的优质个股，并为组合创造出非常可观的投资收益。

此外，黄峰具有较强的风控能力。这一方面得益于他的个股选择，另一方面也得益于黄峰本人的投资原则体系。他把安全性原则作为构建投资组合的首要原则，强调要敬畏市场、克服人性追涨杀跌的弱点，坚守自己擅长的能力圈，保持独立和批判思维。

双基金经理强强联手，新锐有冲劲

如果说老将黄峰的关键词是“核心资产+风控出色”，那么新锐范庭芳的关键词则是“基于基本面趋势的成长投资”。

近两年，不少新锐基金经理凭借靓丽的投资业绩，备受投资者追捧。总结来看，这些“后浪”选手们往往有如下特征：学霸背景，研究功底扎实，极度勤奋刻苦，偏向新经济赛道。

范庭芳正是此类“新锐”基金经理的典型代表。他拥有复旦大学通信工程专业的本硕学历，毕业后即加入某银行系基金公司任职TMT行业研究员，2015年加入海富通基金。2019年8月，范庭芳开始独立管理海富通中小盘混合，并迅速崭露头角，创造出较为客观的投资收益。

但与一般的“新锐”基金经理，范庭芳持股风格并不激进，他非常重视投资组合的安全性，并一直坚持“行业适度分散、个股适度集中的原则”。从行业上看，范庭芳主要投资于电子、计算机、医药生物和机械设备等行业，在泛消费领域也有所涉猎;从个股上看，他偏好已经“从0走到1”、业绩确定性高的公司。

震荡市建仓，看好核心资产的长期投资机会

权益基金采用双基金经理搭配的并不算多，关键在于两位基金经理能否共享一个投资体系，达到优势互补、“1+1>2”的效果。

据悉，此次海富通成长价值混合采用双基金经理的搭配，正是在审慎评估后作出的选择。黄峰和范庭芳都是价值投资的使徒，都偏好“右侧投资”，喜欢确定性高、胜率大的投资机会。因此，在底层价值观高度一致的前提下，两位基金经理能力圈的不同，反而是一种良性互补，而不是冲突。

更为重要的是，两位基金经理都格外看好中长期权益市场的投资机会。他们认为，长期看利率水平向下，而中央严格贯彻“房住不炒”政策，对权益资产比较有利。从产业结构看，科技+消费是长期的投资主线，前者具有壁垒溢价，后者具有成长溢价，投资胜率高。

尽管短期看，经济复苏可能会带来市场风格的调整，但“头部化、科技+消费”仍然是主线，短期的宽幅调整反而会带来投资机会。

值得关注的是，在海富通内需热点混合的三季报中，黄峰就曾指出：“三季度，本基金按基本策略操作，相比二季度略微谨慎。结构上，进一步提高成长类资产配置比例，主要是医药类个股、科技类个股以及消费类个股，进一步提升周期蓝筹个股配置比例，同时进一步降低食品饮料配置比例。”而从其三季报前十大持股来看，白酒类资产占比有所降低，化学制剂和制药类资产比重则显著上升。

展望未来，黄峰表示，将会秉持谨慎乐观的态度，“价值部分”守住估值合理的资产，防范高估值带来的风险;“成长部分”寻找景气持续的好公司;最后积极寻找未来市场调整中被错杀的个股。

海富通内需热点混合2015-2019年净值增长率分别是10.85%、-36.11%、40.18%、-7.53%、77.85%，业绩比较基准收益率分别为10.82%、-10.66%、9.00%、-24.32%、30.08%，数据来源：基金定期报告，期间历任基金经理为黄峰(2014.12.17至今)，基金成立于2013年12月19日。

海富通中小盘混合2015-2019年净值增长率分别是11.12%、-31.23%、20.54%、-41.38%、75.25%，业绩比较基准收益率分别为27.65%、-12.86%、2.75%、-26.05%、26.24%，数据来源：基金定期报告。期间历任基金经理为黄峰(2014.12.17-2017.06.30)、施敏佳(2017.06.30-2018.11.05)、周雪军(2018.11.05-2019.11.25)、范庭芳(2019.08.27至今)，基金成立于2010年4月14日。

我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基于投资范围的规定，上述基金的波动性可能较高。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。

关键词： 掘金 震荡市