白糖期权上市三周年:作为国内期货市场首批上市的商品期权产品 市场规模稳步增长

来源:上海证券报 2020-04-21 10:01:03

作为中国期货市场首批上市的商品期权产品,白糖期权上市已满三年。记者19日从郑州商品交易所获悉,三年来,白糖期权市场规模稳步增长,功能发挥成效凸显。

2017年4月19日,白糖期权在郑商所上市,开创了期货市场创新服务实体经济的里程碑。数据显示,上市三年来,白糖期权成交、持仓规模稳步增长。截至2020年4月19日,白糖期权累计成交量1443万手(单边,下同),近一年的日均成交量约2.6万手,相较于上市首年的1万手,增幅达160%,近一年日均持仓量近13.5万手,最高时达到18.9万手,相对于上市首年的日均6.7万手增长了两倍。

白糖期权上市后,郑商所根据市场运行情况,适时调整相关规则制度,促进期权市场运行质量提升和市场功能发挥。“白糖期权上市以来,价格运行合理有效,与标的期货价格的联动性较好,未出现明显的套利关系。”华泰期货白糖事业部产业专员郭立恒表示,白糖期权价格与标的期货价格一直保持着较强的关联性,能够及时充分反映标的价格变化,运行质量较高。

此外,白糖期权波动率“微笑”特征显现,隐含波动率基本保持在合理区间水平,主力平值隐含波动率在9%至18%区间波动,与历史波动率走势基本一致,大部分时间高出90天历史波动率2%左右,平均差值为3%,表现出投资者理性谨慎交易的特征,符合国际成熟市场运行规律。

2019年5月,郑商所统一了期权和特定品种的适当性标准,进一步简化了客户开户流程。对此,中粮期货郑州营业部负责人说,从成交持仓结构来看,白糖期权客户从上市初期以做市商为主,逐步转变为做市商、自然人客户和法人客户等多方积极参与的格局,投资者正积极有序地参与期权市场。

据了解,2020年3月白糖期权月度日均交易客户近800个,较去年同期增幅达64%。白糖期权累计参与客户数逾1.8万个。目前,白糖产业企业参与白糖期权的数量超过80家,较上市初期有明显提升。

如果说期货是实体企业的规避风险的“保险”,那期权就是期货的“保险”。期权在规避市场价格出现大幅波动风险的同时,保留了价格朝有利方向变动时获得收益的可能,起到“缓冲垫”的作用。受访企业普遍认为,白糖期权工具提升了涉糖企业“免疫力”,同时,在精细化风险管理中,场内期权效果显著。

截至目前,郑商所已经上市了包括白糖期权、棉花期权、PTA期权、甲醇期权和菜籽粕期权在内的5个期权品种,是国内上市商品期权品种最多的期货交易所。

郑商所相关负责人表示,下一阶段,郑商所将积极研发期权新品种,上市动力煤期权,推进PTA期权国际化,优化完善交易所期权保证金制度,不断拓展和提升服务实体经济的领域和能力。同时,针对不同类型客户,分层次、分类别开展培训和市场推广活动,提高市场参与的广度和深度,进一步推进国内期权市场的发展。(记者 宋薇萍)

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