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CFi.CN讯：数据显示，当前布伦特油价因美以伊战争冲高至100美元/桶以上，行业景气阶段从III象限磨底期阶段性退回IV象限滞涨期。基本面来看，国内炼油总产能已达9.62亿吨，接近10亿吨政策红线；芳烃PX新增产能近乎为零，纯苯增速持续下滑；烯烃与炼油则处于存量消化期。

近期机构研报指出，此次战争虽造成中短期逆向扰动，但将加速落后产能出清——中东受损装置复产或延至2027年一季度，地炼敏感油获取难度加大、成本贴水收窄，中小炼厂生存压力陡增。研报认为，这将显著拉长磨底期，但更关键的是强化后续II象限修复期的景气强度。

研报指出，供给端三重力量正推动行业集中度提升：政策严控新增产能、敏感油红利消退、减油增化深化。在此背景下，具备原料保障、下游延伸和规模效应的民营大炼化龙头，如荣盛石化、恒力石化，盈利韧性和周期弹性优势突出，有望率先受益于供需格局实质性改善。

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