中国投资者的海外投资渠道与监管政策的发展变化息息相关，专注华语投资者的老虎证券(TIGR.O，UP Fintech Holding Ltd)今年上半年虽然取得较好的业绩增长，但如何应对包括中国在内的其业务所在地国家和地区的监管政策，一直是其发展过程中所面临的问题。

据老虎证券半年报，该公司今年上半年归属于母公司股东的净利润转正，为412.28万美元，上年同期则为-475.27万美元，且其2017年—2019年皆为净亏损。不过，今年第二季度，该公司归属于母公司股东的净利润为109.02万美元，环比降64.05%。同时，该公司今年上半年总运营成本和费用为4341.33万美元，同比大幅增长48.95%，其中，第二季度总运营成本和费用为2308.37万美元，同比增长52.43%，环比增长13.55%，增速加快。

同时，如何应对相关国家和地区的监管政策和监管措施，也是摆在老虎证券面前的问题。

老虎证券近期发布声明称，其子公司Tiger Brokers(NZ)Limited(下称TBNZ)因违反新西兰交易所有关规定而受到罚款处罚及公开谴责。事情缘于TBNZ在2019年2月开始使用开立在新加坡星展银行的信托账户接收客户资金，但新加坡星展银行在当时并非新西兰交易所的指定银行，且TBNZ未按新西兰交易所惯例命名客户账户。

老虎证券在2019年年报中还表示，其一家中国实体于2016年9月收到了中国证监会北京监管部门发出的整改通知，要求的内容包括，不得向在中国从事证券业务的未经授权的外国服务提供商提供支持。

据老虎证券2019年年报，该公司为一家领先的专注于全球华语投资者的在线经纪公司。其用户和客户通常是生活在中国境内外的经验丰富的、风险承受能力相对较高的说中文的投资者。

该公司2017年、2018年和2019年的收入主要来自新西兰、中国和美国等地。2019年，其新西兰子公司贡献了总收入的85%以上。

《投资时报》就上述业绩和监管等问题向老虎证券发送沟通函，但截至发稿未收到回复。

二季度成本费用增长加速

老虎证券持续数年亏损，今年上半年终于实现盈利，不过，其成本费用增长也较快。

今年上半年，老虎证券归属于母公司股东的净利润为412.28万美元，上年同期为-475.27万美元，今年第一、二季度归属于母公司股东的净利润分别为303.26万美元和109.02万美元。今年上半年，老虎证券净收入总额为5042.45万美元，同比增长127.75%，今年第一、二季度净收入总额分别为2223.36万美元和2819.09万美元。

今年第二季度，其收入环比增长，归属于母公司股东的净利润环比反降，除了所得税费用二季度为241.95万美元，季环比增长23.59%，就是可赎回非控股权益应占净收入二季度为147.43万美元，一季度为-30.57万美元。

同时，老虎证券成本费用增长也较迅速。今年上半年，老虎证券总运营成本和费用为4341.33万美元，同比增长48.95%。第二季度总运营成本和费用为2308.37万美元，同比增长52.43%，环比增长13.55%。第二季度增速加快，同比增速高于今年一季度的45.19%。今年第二季度总运营成本和费用中，执行和清算费用为289.03万美元，同比增长391.6%，环比增长58.41%，这是由于合并账户数量增加以及交易量增加所致;员工薪酬和福利支出为1132.41万美元，同比增长39%，主要是由于员工人数同比增长33.9%;占用、折旧和摊销费用为111.23万美元，同比增长41.88%，环比下降4.16%，同比增长是由于海外办公空间的增加和相关租赁权益的改善;通讯和市场数据费用为210.98万美元，同比增长21.1%，环比增长15.3%，这是由于用户数量的快速增长和市场数据使用量的增长;营销和品牌费用为288.57万美元，同比增长47.7%，环比增长4.37%，同比增速与该季度用户高增长一致;一般和行政费用为276.14万美元，同比增长43.2%，环比增长20.5%，这主要是由于业务扩张导致专业服务费用增加。

遭新西兰交易所处罚

老虎证券旗下实体分布在多个国家和地区。该公司在其2019年年报中称，各司法管辖区的法律、法规和政府政策可能会影响其运营，包括新西兰、美国、中国、澳大利亚和中国香港地区的法律法规。

据老虎证券官网，该公司在全球各地有多个持牌主体，包括全资子公司US TIGER SECURITIES,INC.、MARSCO INVESTMENT CORPORATION、WEALTHN LLC、TIGER BROKERS (SINGAPORE) PTE. LTD.、TIGER BROKERS (NZ) LIMITED (TBNZ)等。

其中，US TIGER SECURITIES,INC.和MARSCO INVESTMENT CORPORATION皆为在美国证监会(SEC)注册的持牌主体，受到美国金融业监管局(FINRA)和美国证监会(SEC)监管。WEALTHN LLC是老虎证券旗下的资产管理业务公司实体，于美国证监会和全美期货协会(NFA)注册，是美国持牌的基金管理机构。

TIGER BROKERS (SINGAPORE) PTE. LTD.是新加坡金融管理局(MAS)许可的持牌主体，受新加坡金融管理局监管。

TIGER BROKERS (NZ) LIMITED (TBNZ)是新西兰注册金融服务商。持有澳大利亚证券与投资委员会(ASIC)发放的AFSL，并受澳大利亚证券与投资委员会监管。

据老虎证券2019年年报，其在中国还有多个VIE(可变利益实体)。

《中华人民共和国证券法》规定：在中华人民共和国境外的证券发行和交易活动，扰乱中华人民共和国境内市场秩序，损害境内投资者合法权益的，依照本法有关规定处理并追究法律责任。

据老虎证券2019年年报，该公司称，关于其在中国的业务，其一家中国实体于2016年9月收到了中国证监会北京监管部门发出的整改通知，要求的内容包括，不得向在中国从事证券业务的未经授权的外国服务提供商提供支持。

通知发出后，其采取了一定的整改措施，其中包括：第一，删除中国实体先前开发的网站和APP开户功能的链接和访问;第二，删除中国实体先前开发的APP名称中的“证券”和“股票”;第三，及时以书面形式向监管部门通报采取的整改措施。之后，其与中国证监会北京监管部门进行了几次沟通，并进一步调整了其在中国的业务，以符合中国法律。老虎证券称，其已针对该通知采取了必要措施，截至该年报发布日期，尚未收到中国证监会的进一步询问或整改要求。但是，该公司也表示，其不能保证中国证监会将采取与其相同的观点。

老虎证券近期还发布声明称，其子公司TBNZ因违反新西兰交易所有关规定而受到罚款处罚及公开谴责。事件背景为：TBNZ在2019年2月开始使用开立在新加坡星展银行的信托账户接收客户资金，但新加坡星展银行在当时并非新西兰交易所的指定银行，且TBNZ未按新西兰交易所惯例命名客户账户。经与新西兰交易所的持续沟通和积极申请，新西兰交易所在2019年10月批准将星展银行纳入指定银行范围，认可其作为客户资金托管银行。对此，新西兰市场仲裁院作出裁决，裁定TBNZ在2019年2月到2019年10月期间违反了新西兰交易所的相关规定，对TBNZ处以16万新西兰元的罚款及公开谴责。

老虎证券在2019年年报中还称，若未能符合当地证券监管当局和机构设定的监管资本要求，可能会对其财务状况和经营业绩造成重大不利影响。

据该公司2019年年报，TBNZ需遵守新西兰证券交易所(NZX)对资本充足率标准的要求。US Tiger Securities，Inc.也必须遵守SEC的净资本要求。

老虎证券称，若未能遵守适用的新西兰和美国资本充足率要求，将被迫暂停业务运营，直到注入足够的资本以符合适用的规则和规定为止。(《投资时报》研究员 田文会)

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