又到年终总结时。

这一年，A股市场大事不断，北交所鸣锣开市、深交所两板合并，资本市场改革发展步履不止；独董“大逃亡”、首例集体诉讼案宣判，投资者众说纷纭。盘点过往机构研报中出现的高频词，中新经纬整理出了十大关键词，回望A股这一年的风云变幻。

关键词一：北交所开市

11月15日，筹备了两个多月的北交所正式开市，开启中国资本市场三家交易所错位发展的新时代。首发上市企业共计81家，包括71家精选层平移上市公司及10家新上市公司。

北交所重点关注“专精特新”企业，截至12月14日，总市值在30亿元以下的公司达70家，成为“主流”。粤开证券研究院首席市场分析师李兴认为，北交所企业大部分属于工业和信息技术行业，具备较强的盈利能力，估值相对较低，研发强度较高且整体呈上升趋势。长期来看，在增量资金入场、政策逐步完善以及市场规模扩容三重共振之下，北交所有望迎来估值修复行情。

关键词二：深交所主板中小板合并

2月5日，经国务院同意，中国证监会批复深交所合并主板与中小板。合并深交所主板与中小板的总体安排是“两个统一、四个不变”，即：统一主板与中小板的业务规则，统一运行监管模式；板块合并后发行上市条件不变，投资者门槛不变，交易机制不变，证券代码及简称不变。

4月6日，深交所主板与中小板正式合并。中国证监会指出，合并深交所主板与中小板有利于优化深交所板块结构，形成主板与创业板各有侧重，相互补充的发展格局，更好满足不同发展阶段企业的融资需求。

关键词三：万亿成交

7月21日，沪深两市成交额突破万亿元，此后至9月29日，两市成交额连续49个交易日破万亿，创A股市场成交破万亿最长纪录。10月22日至12月26日期间，两市成交额连续46个交易日破万亿。

国泰君安认为，临近过年，市场情绪面相对较为谨慎，一方面北向资金由于圣诞假期的影响暂缓流入，另一方面海外市场对于新冠疫情的不确定性扰动仍然存在。

关键词四：A拆A第一股

1月5日，证监会同意生益电子科创板IPO注册，生益科技分拆生益电子上市正式获得通过。这是自2019年12月分拆上市规定公布以来，首单落地的“A拆A”，也是首个母公司仍保有子公司控股权的“A拆A”分拆上市案例。

中金公司指出，分拆上市会带来一定的风险或套利机会，这也是监管框架设置以及项目审核时着重辨别之处，作为投资者也需要仔细辨别。一是母公司业务“空心化”；二是同业竞争问题，在已有案例中，监管也对于这一问题较为关注；三是子公司经营的独立性以及股东不当攫利的防范。

关键词五：新股破发

10月22日，中自科技上市首日收跌6.87%，自此开启了新股“破发潮”。上市首日跌幅最大的是成大生物，10月28日当天收盘跌幅高达27.27%。

经济学家、如是金融研究院院长管清友认为，破发意味着市场不认这个价，这些破发的股票基本上都高于它所在行业平均市盈率，这是机构以及投资者对市场趋于理性的一种表现。

关键词六：元宇宙

站在风口上，猪也能飞起来。10月28日，Facebook宣布更名“Meta”，“元宇宙”概念如火如荼，A股相关概念股持续受资金热捧，中青宝、天下秀、中文在线等10余家上市公司频频引得监管发函。

“中国第一位元宇宙首席分析师”、民生研究院元宇宙行业首席分析师马天诣认为，元宇宙是互联网的下一站；雏形期的元宇宙仍存在诸多不确定性，产业和市场都亟需回归理性。在理性的元宇宙行业里，价值投资适用。

关键词七：独董“大逃亡”

11月12日，全国首例证券集体诉讼案落槌，连续三年财务造假的康美药业被判赔偿证券投资者损失24.59亿元，其中5名独董被判承担5%至10%的不等巨额连带赔偿责任。判决落地后，A股上演独董“大逃亡”，一周时间内二十余家上市公司发布独董辞职公告。

业界人士表示，独董辞职引发热议的背后，实则是资本市场对独董制度效用的质疑。身兼四家公司独董的刘姝威表示，我国的独董制度是否能够发挥应有的作用，关键在于独董是否能够认真履行法律赋予的权利和责任，滥竽充数的独董将冒倾家荡产的风险。

关键词八：叶飞事件(市值管理)

5月9日，曾经的私募冠军叶飞在微博爆料，中源家居(603709)参与了“市值管理”，盘方为出货，以锁仓兜底和保证金的方式找公募和券商资管接盘。在接盘后中源家居股价暴跌，并拒不支付保证金和中间人费用，下家遭到巨大损失。

随着事件发酵，监管三天内多次表态：一是对于以市值管理之名实施操纵市场、内幕交易等行为，秉持“零容忍”态度，依法予以严肃查处，涉嫌犯罪的，及时移送公安机关；二是依法对相关账户涉嫌操纵中源家居等股票行为立案调查。

关键词九：近十年最大IPO

12月22日，中国移动开启网下、网上申购，发行价为57.58元/股，预计“绿鞋”全额行使前后的募资规模分别为486.95亿元、560亿元。若中国移动顺利上市，三大电信运营商将齐聚A股市场，其有望成自2010年7月15日农业银行上市后A股融资规模最大的新股。

12月27日，中国移动披露首次公开发行股票结果，网上投资者未缴款认购金额7.43亿元，创A股最高弃购纪录。

关键词十：最贵新股

今年的十大关键词中，必须要有禾迈股份的一席之地！12月20日，禾迈股份登陆科创板，发行价为557.8元/股，成为A股史上最贵新股。上市当天，禾迈股份股价一度冲高至824.00元，按此计算，禾迈股份中一签(500股)可赚13.31万元。

此前发行结果显示，禾迈股份网上投资者弃购金额为3.63亿元，弃购股份占总发行股份的6.5%，创下了科创板弃购金额新高。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，新股遭弃购是制度完善、投资者成熟的一个标志，注册制改革即将在明年全市场覆盖，届时发行失败和新股上市首日破发都有可能成为常态。(董文博)

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